FMI DEL ORDEN MONETARIO DESORDENES FINANCIEROS

Introducción

CAPÍTULO I. LA CONCERTACIÓN MONETARIA: EL VOLUNTARISMO DE BRETTON WOODS MALOGRADO POR LOS MERCADOS.
I. La creación del FMI: un compromiso desigual.
I.1. La preparación precoz del nuevo orden monetario internacional.
I.2. Dos concepciones rivales del orden monetario
I.2.1. El Plan Keynes: propuestas para una unión de pagos
I.2.2. El Plan White: propuestas para un fondo de estabilización de los cambios
I.3. La búsqueda del compromiso
I.3.1. Las negociaciones bilaterales.
I.3.2. Del comunicado sobre los principios a los acuerdos de Bretton Woods.
I.4. El FMI, institución central del nuevo orden monetario
II El FMI en Bretton Woods: garante de las reglas, modesto en la acción
II.1. El periodo de pre-convertibilidad (1947-1958)
II.1.1. El aislamiento del Fondo en beneficio de otros dispositivos.
II.1.2. Una débil autoridad sobre los Estados miembros.
II.2. Del restablecimiento de la convertibilidad a la caída del sistema de Bretton Woods (1958-1971).
II.2.1. Un sistema de paridades más rígido
II.2.2. La convertibilidad en oro del dólar puesta en tela de juicio.
II.2.3. El FMI impotente ante la cuestión del ajuste...
II.2.4. ...pero muy activo en lo referente a la liquidez
II.3. La tentativa de reforma del sistema monetario internacional (1971-1976).
II.3.1. Los trabajos inacabados del Comité de los Veinte
II.3.2. El acuerdo de Jamaica
III. Los nuevos papeles del FMI ante la globalización financiera
III.1. Un sistema monetario internacional regido desde ahora por los mercados.
III.2. Supervisión de las políticas cambiarias y prevención de las crisis
III.2.1. Los nuevos fundamentos de la supervisión
III.2.2. La supervisión y la imposible estabilización del Sistema Monetario Internacional.
III.3. Gestión de las crisis y condicionalidad.

CAPÍTULO II. LA PUESTA EN MARCHA DE LOS AJUSTES: UN PODER AMPLIADO DE CRISIS EN CRISIS.
I. El marco institucional
I.1. Las lagunas del ejecutivo
I.2. El aumento de poder de los servicios
I.3. La elaboración de las decisiones
II. La evolución del modelo de ajuste
II.1. La base de la condicionalidad: el enfoque monetario de la balanza de pagos.
II.2. El fracaso del enfoque monetario de la balanza de pagos ante la crisis de la deuda
II.2.1. La estrategia defendida a comienzos de los años 80
II.2.2. De la revisión de la estrategia de la deuda a la renovación del modelo de ajuste.
II.3. El ajuste estructural
III. El consenso de Washington a prueba
III.1. La prueba de la transición
III.2. La prueba de la globalización financiera para los países emergentes
III. 2.1. Una liberalización financiera desordenada
III.2.2. Empeoramiento de los riesgos por la estrategia de anclaje nominal
IV. Prevención y gestión de las crisis de la globalización financiera
IV.1. El FMI mudo frente al aumento de los riesgos
IV.1.2. Gestación de la crisis asiática
IV.1.3. Una nueva generación de crisis
IV.2. La gestión de la crisis asiática
IV.2.1. El restablecimiento de la confianza
IV.2.2. Las medidas macroeconómicas
IV.2.3. Las reformas estructurales
IV.3. El fracaso en Rusia y la puesta en cuestión del modelo de apoyo financiero a los Estados.

CAPÍTULO III. LA REGULACIÓN DE LA LIQUIDEZ: DE LOS FONDOS DE AYUDA MUTUA AL PRESTAMISTA EN ÚLTIMA INSTANCIA.
I. El modelo de base: un fondo de asistencia mutua
I.1. Cooperativa de crédito y agencia de cambio
I.1.1. El sistema de cuotas
I.1.2. El mecanismo de los derechos de giro
I.2. Los límites de los recursos del Fondo
I.2.1. El impacto de las operaciones del Fondo en la liquidez internacional
I.2.2. El difícil procedimiento para aumentar las cuotas
I.2.3. El problema de la liquidez de los recursos del Fondo
II. Los DEG y el modelo de la Agencia de Emisión
II.1. Un activo singular
II.2. Los compromisos de la primera enmienda y de la primera asignación
II.3. Las ambiciones de la segunda enmienda: el DEG principal activo de reserva
II.3.1. Un uso ampliado
II.3.2. Un activo más atractivo
II.3.3. El papel del DEG como unidad de cuenta
II.3.4. El papel del DEG como activo de reserva: la segunda asignación
II.4. El futuro del DEG
III. El modelo de agencia de desarrollo
III.1. Recursos adicionales
III.1.1. El aumento temporal de los recursos prestados
III.1.2. Las cuentas administradas y el papel fiduciario del FMI
III.2. La utilización de los recursos: adaptación de la financiación a las necesidades de los PVD
III.2.1. Diferenciación de los desequilibrios
III.2.2. Prolongación de los compromisos y aumento de los límites de acceso
IV. ¿Hacia un modelo de prestamista en última instancia?
IV.1. Evolución del perfil de los compromisos del FMI
IV.2. Préstamos de precaución
IV.3. La adaptación de los dispositivos de crédito: discrecionalidad y eliminación del techo.

CAPÍTULO IV. EL FUTURO DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL EN LA GLOBALIZACIÓN FINANCIERA.
I. La arquitectura prudencial del sistema monetario internacional
I.1. Regímenes cambiarios: compromisos razonables
I.2. La contención del riesgo sistémico
I.2.1. Coordinación a través de las reglas y de la disciplina de mercado
I.2.2. Ambigüedad constructiva y gestión de las crisis: el papel de los bancos centrales.
II. El lugar del FMI en el futuro sistema monetario y financiero internacional
II.1. Las transformaciones futuras de las finanzas mundiales
II.2. El cambio de las fuerzas políticas y el reequilibrio institucional del FMI

Anexos

Bibliografía

Índice analítico

Frente a las crisis que han sacudido recientemente los mercados emergentes, el Fondo Monetario Internacional se ha situado en primera línea. Los planes de salvamento que ha dirigido, mantenidos mediante compromisos masivos de fondos públicos y condicionados por rigurosos programas de ajuste, han sido causa de muchas controversias, llegando a provocar intensas discusiones sobre el futuro del sistema monetario y financiero internacional así como sobre su institución emblemática. Para situar estos debates en pespectiva, el presente libro incluye un estudio del funcionamiento y de las políticas del FMI con un enfoque histórico. Concebido para ser el guardián de un orden monetario, el FMI ha tenido que hacer frente a los desórdenes financieros que han puesto en peligro la economía mundial desde hace tres decenios. El aumento del riesgo sistemático asociado a la globalización financiera exige una reestructuración del dispositivo internacional de gestión de las crisis. El futuro del FMI depende del lugar que encuentre en esta nueva arquitectura financiera.